2023年11月，國(guó)內(nèi)黑色產(chǎn)業(yè)鏈原料端市場(chǎng)在宏觀預(yù)期、供需基本面及成本支撐等多重因素交織下，呈現(xiàn)出復(fù)雜波動(dòng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。作為煉鐵環(huán)節(jié)最重要的兩大原料——鐵精粉與焦炭，其價(jià)格走勢(shì)既有一定聯(lián)動(dòng)性，也因其自身基本面差異而表現(xiàn)出不同特點(diǎn)。

一、 鐵精粉市場(chǎng)行情走勢(shì)分析

11月國(guó)內(nèi)鐵精粉市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“先揚(yáng)后抑，區(qū)間震蕩”的格局。月初，受鋼廠階段性補(bǔ)庫(kù)需求釋放、以及部分區(qū)域礦山因環(huán)保或安全檢查導(dǎo)致的供應(yīng)收緊預(yù)期影響，鐵精粉價(jià)格迎來一波小幅上漲。特別是河北、山東等主流產(chǎn)區(qū)的65%品位酸性粉價(jià)格有所走強(qiáng)。

進(jìn)入月中下旬，推動(dòng)價(jià)格上漲的動(dòng)力明顯減弱。主要原因在于：

1. 需求端支撐有限：盡管鋼廠鐵水產(chǎn)量仍維持在相對(duì)高位，但成材（尤其是螺紋鋼）進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端需求疲軟，價(jià)格承壓。鋼廠利潤(rùn)被持續(xù)擠壓，甚至部分企業(yè)陷入虧損，對(duì)高價(jià)原料的接受度顯著降低，采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎，多按需補(bǔ)庫(kù)，缺乏持續(xù)性大規(guī)模備貨意愿。
2. 供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定：雖然局部有擾動(dòng)，但全國(guó)范圍內(nèi)鐵礦石（鐵精粉的原料）供應(yīng)總體寬松，港口庫(kù)存持續(xù)累積。進(jìn)口礦價(jià)格（如普氏指數(shù)）的震蕩偏弱運(yùn)行，也對(duì)國(guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格形成壓制。
3. 宏觀政策預(yù)期波動(dòng)：市場(chǎng)對(duì)后續(xù)宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策的預(yù)期經(jīng)歷了從樂觀到觀望的轉(zhuǎn)變，影響了市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投機(jī)情緒。

因此，11月鐵精粉價(jià)格在月中達(dá)到月度高點(diǎn)后，開始震蕩回調(diào)，但得益于成本支撐和資源集中度較高，下跌空間亦有限，全月呈現(xiàn)高位震蕩整理態(tài)勢(shì)。

二、 焦炭市場(chǎng)行情走勢(shì)分析

與鐵精粉類似，11月焦炭市場(chǎng)也經(jīng)歷了博弈加劇、價(jià)格先漲后穩(wěn)的過程，但其驅(qū)動(dòng)力更多來自于成本與利潤(rùn)的再平衡。

月初，焦炭市場(chǎng)成功落實(shí)了第一輪價(jià)格提漲。此輪提漲的主要驅(qū)動(dòng)力在于：

1. 成本強(qiáng)力推動(dòng)：煉焦煤價(jià)格因安全檢查趨嚴(yán)、部分煤礦減產(chǎn)等因素影響，供應(yīng)偏緊，價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，導(dǎo)致焦化企業(yè)生產(chǎn)成本大幅攀升，陷入普遍虧損，挺價(jià)意愿極其強(qiáng)烈。
2. 需求保持剛性：鋼廠高爐開工率尚可，對(duì)焦炭的日耗需求保持穩(wěn)定，庫(kù)存水平不高，為接受提漲提供了客觀條件。

首輪提漲落地后，焦炭市場(chǎng)繼續(xù)上行動(dòng)力明顯不足。從月中到月末，市場(chǎng)圍繞第二輪提漲展開了長(zhǎng)時(shí)間的博弈，但始終未能全面落地。阻礙在于：

1. 鋼廠利潤(rùn)不佳，抵觸情緒強(qiáng)：鋼材市場(chǎng)疲軟，鋼廠虧損面擴(kuò)大，對(duì)原料進(jìn)一步漲價(jià)抵觸心理強(qiáng)烈，開始通過控制到貨、放緩采購(gòu)節(jié)奏等方式施壓焦企。
2. 供需矛盾不突出：焦化企業(yè)雖受虧損困擾，但開工率并未出現(xiàn)大規(guī)模下滑，焦炭整體供應(yīng)并未明顯緊張。隨著部分區(qū)域環(huán)保限產(chǎn)以及鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)預(yù)期升溫，市場(chǎng)對(duì)焦炭未來需求的擔(dān)憂增加。

因此，11月焦炭?jī)r(jià)格在完成一輪上漲后，進(jìn)入了漲跌兩難的僵持階段，價(jià)格重心較10月有所上移，但上行通道受阻，呈現(xiàn)高位盤整格局。

三、 兩者關(guān)聯(lián)與后市展望

鐵精粉與焦炭作為高爐冶煉的“糧食”，其價(jià)格走勢(shì)共同受到鋼廠生產(chǎn)強(qiáng)度與利潤(rùn)水平的深刻影響。11月的行情清晰地表明，在終端需求淡季背景下，鋼廠利潤(rùn)已成為制約原料價(jià)格上漲的最關(guān)鍵瓶頸。當(dāng)成本推動(dòng)（煤價(jià)漲）遇到需求壓制（鋼價(jià)弱、利潤(rùn)薄）時(shí)，原料價(jià)格的上行空間將受到嚴(yán)格限制。

展望12月，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將集中于：

1. 冬季鋼廠限產(chǎn)政策的實(shí)際執(zhí)行力度和對(duì)鐵水產(chǎn)量的影響。
2. 煉焦煤供應(yīng)緊張局面能否緩解，成本支撐是否會(huì)減弱。
3. 宏觀層面能否出臺(tái)更大力度的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策，以改善市場(chǎng)預(yù)期。

預(yù)計(jì)短期內(nèi)，在成材需求未有顯著改善、鋼廠利潤(rùn)難以修復(fù)的情況下，鐵精粉和焦炭?jī)r(jià)格均將延續(xù)震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)，上行與下行空間均相對(duì)有限，市場(chǎng)需等待新的矛盾點(diǎn)出現(xiàn)來打破當(dāng)前平衡。